煤炭板塊在上演“五窮六絕”后，于昨日迎來(lái)國(guó)際油價(jià)飆升的利好，但市場(chǎng)對(duì)此反映冷淡，中信煤炭指數(shù)微挫0.02%。分析人士認(rèn)為，歐盟經(jīng)濟(jì)刺激政策對(duì)于國(guó)內(nèi)煤價(jià)回升和需求回暖的影響不能立竿見(jiàn)影，且力度也不及2009年。預(yù)計(jì)下半年煤炭板塊將伴隨煤炭行業(yè)基本面的V型走勢(shì)，在三季度走低筑底，或于四季度企穩(wěn)回升。
煤炭板塊表現(xiàn)分化
6月以來(lái)中信煤炭板塊加速下跌，單月跌幅高達(dá)16.83%，位居中信行業(yè)跌幅榜之首，40只板塊個(gè)股除新大洲A下跌0.6%之外，其余煤炭股在6月份均錄得10%-26%的跌幅，而同期滬綜指跌幅僅為6.19%。昨日，滬綜指上演了“七翻身”的開(kāi)幕戲，上漲0.03%。而中信煤炭指數(shù)即使在國(guó)際原油價(jià)格大幅上漲的背景下，仍然下跌0.02%。不過(guò)，相比前期而言，煤炭板塊昨日跌幅有所收窄，指數(shù)重新站上5日均線；成交量相比上一交易日有小量回升，成交額為461萬(wàn)元。
從個(gè)股看，昨日中信煤炭板塊40只煤炭股中，29只飄紅，占比達(dá)七成；另有11只個(gè)股收跌。其中，漲幅最大的是云煤能源(600792,股吧)，該股開(kāi)盤(pán)便跳空漲停，直至收盤(pán)均未打開(kāi)漲停板，收?qǐng)?bào)12.34元，上漲9.98%。跌幅最大的則是該板塊市值最大的中國(guó)神華，跌幅達(dá)1.65%。
從細(xì)分行業(yè)看，以云煤能源、百花村(600721,股吧)為代表的市值較小的焦炭股全面收紅；以中國(guó)神華、大有能源(600403,股吧)為代表的動(dòng)力煤板塊則成為下跌個(gè)股占比最多的子板塊，其次是煉焦煤板塊和無(wú)煙煤板塊。
分析人士認(rèn)為，部分煤炭股昨日表現(xiàn)相對(duì)較好主要在于國(guó)際油價(jià)因歐盟經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃大幅反彈，對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)的企穩(wěn)、反彈形成利好；同時(shí)有報(bào)告稱近期秦皇島港口煤炭庫(kù)存量下降到870萬(wàn)噸以下，國(guó)內(nèi)庫(kù)存短期有望見(jiàn)頂。但長(zhǎng)期看，煤炭板塊仍缺乏上漲動(dòng)力，相對(duì)而言，基本面較好的焦炭板塊或可關(guān)注。
四季度或現(xiàn)反彈動(dòng)力
目前在煤炭?jī)r(jià)格下行、下游需求乏力、庫(kù)存高企的多重壓制下，煤炭行業(yè)正面臨盈利增速下滑和估值下調(diào)的困境。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)三季度是煤炭股風(fēng)險(xiǎn)釋放期，這一階段投資策略仍應(yīng)以防御為主；四季度隨著下游需求改善、業(yè)績(jī)回暖，煤炭板塊或可企穩(wěn)甚至小幅回升。
從基本面看，煤炭行業(yè)下半年或呈“V”字型走勢(shì)，即先筑底后小幅回升。受制于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回落，電力、建材、鋼鐵等下游行業(yè)需求疲弱，動(dòng)力煤和煉焦煤仍有降價(jià)空間。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)推測(cè)，在政策持續(xù)放松的前提下，下游需求或?qū)⒂谌径饶⑺募径瘸醯玫叫》纳�，從而帶�?dòng)整個(gè)行業(yè)業(yè)績(jī)的回暖，但回暖程度有限。
從估值角度看，估值仍面臨下調(diào)壓力。平安證券研究報(bào)告認(rèn)為，煤炭板塊估值反映了煤炭?jī)r(jià)格變化預(yù)期，由于動(dòng)力煤價(jià)格還存在10%-12%的下調(diào)空間，主煉焦煤價(jià)格或?qū)⑾抡{(diào)8%-10%，煤炭板塊估值可能將繼續(xù)下調(diào)5%-10%。
